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2017年,新三板将迎多项制度利好

阅读35人2017-01-06作者:嘉网股份

我们已经迎来2017年。

在2016年下半年,上至国务院,下至全国股转公司,各级政府机构多次提出,要完善新三板交易制度,要提升新三板整体流动性,要促进新三板健康发展。

由此可以预见,2017年的新三板,将获得极大的政策支持,将迎来多项制度利好。

我们综合了多位市场人士的预测,梳理出了新三板在2017很可能会收到的“政策大礼包”——

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私募基金做市正式启动

2016年12月13日,股转公司在官方网站发出公告,首批将成为新三板做市商的十家私募股权机构名单出台。

目前,监管层正在指导、督促这10家私募机构,加快各项业务、技术准备工作进度,参加后续私募做市技术系统测试;尽快完成有关组织、制度、证券、资金、人员及相关交易基础设施准备。

预计在2017年初,全国股转公司将会同有关单位对这10家机构的现场验收。

有媒体记者统计,这10家私募机构已经准备了50亿元左右的做市资金、

多位专家指出,私募机构参与新三板做市业务,将打破券商一家独大的做市环境,引进完全市场化的“活水”,可以提升挂牌企业的估值,可以改善新三板整体流动性。

需要强调的是,这只是私募做市的“试点”,如果试点效果良好,会有更多的私募机构成为新三板做市商。

而且,既然私募可以做市,那么,根据证监会文件所述,基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等,离成为做市商也都更近了一步。

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盘后大宗交易制度出台

2016年9月20日,全国股转系统在北京、上海、广州三地分别召开了座谈会,围绕分层后的差异化制度和交易制度完善优化,听取企业和机构建议。

由权威人士在这次会议上透露,大宗交易平台的初稿已经形成,

到12月27日,全国股转公司副总经理隋强再次在公开场合强调,新三板现行交易体制需要改革,将增加大宗交易机制。

大宗交易,又称为大宗买卖,一般是指交易规模,包括交易的数量和金额都非常大,远远超过市场的平均交易规模。而参与大宗交易的,一般都是机构投资者或者是产业资本。

大宗交易平台的设立,能给市场提供新的交易平台,买卖双方可以面对面地直接确定是否交易,然后通过某一券商席位报交易所成交,既简化了交易手段,可以控制交易成本,同时也增强了股票的流动性。

更重要的是,大宗交易的成交价格不纳入指数和K线——这能够有效地避免对二级市场造成冲击。

有专家评论,因为上交所和深交所都已经实行大宗交易很长时间,全国股转能够学习他们的经验,所以,新三板的大宗交易机制,建设和推行都不会特别复杂,在2017年上半年大概率会开始试行。

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公募基金入市势在必行

全国股转公司多位领导均曾透露,正在研究新三板“流动性一揽子解决方案”。而公募基金入市,被公认为是“流动性一揽子解决方案”的重要一环。

事实上,早在2015年11月,证监会印发的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》就提出,研究制定公募证券投资基金投资挂牌证券的指引,支持封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板挂牌证券。

2016年9月底,一位知情者透露:“相关部门已经在准备公募基金入市的指导文件了。”

梧桐理想资本的李菲菲预测,“经过一年多的制度设计,公募基金入市很有可能在2017年推出。”

连续两届蝉联新财富最佳新三板分析师的诸海滨则说:“什么时候实施是一个政策层面的问题,我更愿意表述为,2017年可能是新三板公募基金入市的元年。”

新鼎资本董事长张弛也认为,公募基金入市值得期待。目前,新三板市场80%的资金来自私募股权投资,资金量还是偏少,需要更多机构投资者进来,应该是公募入市制度可能会先出,保险资金、QFII以及RQFII等,则会陆续进来。

据测算,以当前基金规模来计算,每将基金总资产的1%用于投资新三板,就会为新三板带来200亿元新增资金。

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投资门槛确定变相降低

2016年8月28日,在一次新三板发展战略高层研讨会上,全国股转系统副总经理隋强说,降低新三板投资者门槛的可能性还是存在的,“投资者门槛从500万元降到300万元,甚至100万元,我们也可以探讨。”

12月初,中国证监会在官网正式发布2016【第130号令】,即《证券期货投资者适当性管理办法》及起草说明。

此后,多位市场人士推测,投资新三板的刚性门槛即将松动,这是因为,最新发布的《证券期货投资者适当性管理办法》,将“金融资产”超过500万元的个人投资者都视为专业投资者,而此前的版本则规定,只有“证券资产”超过500万元的投资者,才能投资新三板。

12月20日,全国股转系统市场发展部总监孟浩透露,证监会的这一新规,会为新三板的投资者适当性管理提供新的指引和参考。她还说,新三板有关投资者适当性管理方面更细化的规则,将在2017年出炉。

有媒体预测,这种资产统计口径的变化,或许能导致100万投资者跨过新三板投资门槛。

另有专家预测,针对创新层降低投资门槛的预期已是愈发强烈,而这也应该会包含在针对创新层的差异化制度安排中。

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储架发行制度真正实施

2015年11月20日,证监会发布《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,其中提到,加快推出一次审批、分期实施的储架发行制度,以及挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行机制。

也就是说,一次核准,多次发行,再融资更便捷——减少行政审批次数,提高融资效率,赋予挂牌公司更大的自主发行融资权利。

企业为何要挂牌上市,融资扩大生产是其中一个重要的目的,而储架发行制度无疑为企业的融资提供了一条便捷高效的通道。

事实上,2015年7月8日,融信租赁便曾发布停牌公告,称“公司股票发行拟采取储架发行方式,暂无市场先例……因相关事项存在不确定性,公司申请股票停牌”。

根据当时的《股票发行方案》,融信租赁股票发行拟采取储架发行方式共计向合格投资人发行不超过8000万股。其中首期发行数量不超过5000万股,自核准之日起3个月内完成,剩余数量在核准之日起12个月内发行完毕。

但是此后,融信租赁披露的一系列再融资议案显示,公司已将发行方案调整为仅定向发行5000万股,“储架发行”字样不再出现。

专家认为,储架发行制度是“箭在弦上”的重要制度创新,相信监管层会在2017年继续推进这一制度的建设。

解决IPO企业三类股东问题

目前,新三板在申请IPO的企业已达200多家,但摆在这些IPO的新三板企业面前却有一道难题:三类股东问题。

2016年4月,有传言称,证监会通知,拟申报IPO的企业股东中有契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的必须在申报前清理。这意味着,新三板挂牌公司要想IPO上市,就必须先回购三类股东手中的股票。

矛盾的是,股转系统承认过资管计划、契约基金投资于挂牌公司甚至拟挂牌公司的合规性。

在2016年12月9日,全国股转系统监事长邓映翎在讲话中透露,新三板企业IPO三类股东问题将会解决,“这是现在最大的问题,我们正在和证监会沟通,要建立多层次资本市场,面临转板,就要解决三类股东的问题,相信这个问题很快就会解决。”

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转板细则年底有望出台

2016年下半年以来,“新三板转板试点”三次出现在国务院级别的文件中。

6月20日,总理李克强在国务院常务会议上指出,要多渠道推动股权融资,探索建立多层次资本市场转板机制,发展服务中小企业的区域性股权市场,促进债券市场健康发展,提高直接融资比重。

10月10日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,文中提到,研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。

12月19日,国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,其中明确提出,研究推出新三板向创业板转板试点。

由此,可以看出,新三板转板创业板的相关制度是必然要推出的。

另有专家指出,新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等战略性新兴产业领域,有可能率先受益于转板政策。

首创证券研发部总经理王剑辉表示,转板制度安排是新三板核心竞争力之一,是目前能够看到的潜在的新三板红利,可以吸引部分符合IPO上市标准的企业到新三板挂牌。

东北证券新三板研究中心相关负责人预测,“2017年下半年,新三板企业转板创业板试点有望实现重大突破。”

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可能继续推进分层管理

2016年初,《全国股转公司有关负责人就挂牌公司分层答记者问》一文曾指出,挂牌公司分层的总体思路为“多层次,分步走”,需求引导、渐进分层。起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层,随着市场的发展,进行优化和调整。

去年5月底,全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,将新三板企业分为基础层和创新层。

当时,安信证券新三板研究负责人诸海滨在接受媒体采访时就表示,未来可能继续细化市场层次。

时钟已经拨到2017年,新三板会继续分层吗?

某券商新三板研究负责人表示,2016年实现的分层只是第一步,随着市场的进一步演变,可能会进一步分层,大家也期待进一步分层。

新鼎资本董事长张弛则指出,可能会在952家创新层企业中,选择一批交易最活跃的、股权最分散的,组成一个“竞价层”或者“精选层”。

联讯证券的新三板分析师也表示,现在创新层企业里面还是有差异,如果继续分一个层做竞价交易试点,政策会更加灵活。